Les dernières prévisions de la tendance des prix du cuivre en 2021

L'année dernière, les importations nettes de cuivre raffiné de la Chine ont bondi de 38% à 4,4 millions de tonnes, battant tous les records historiques.

La demande chinoise de métaux en provenance d'autres pays du monde est 1 million de tonnes de plus que le pic précédent en 2018 et 1,2 million de tonnes de plus que les importations en 2019.

Poussé par cette extraordinaire ruée vers l'achat, le prix du cuivre à la London Metal Exchange (LME) est passé d'un minimum de covid-19 de 4 371 $ US la tonne en mars de l'année dernière à plus de 10 000 $ US la tonne.

Selon les dernières prévisions de l'International Copper Research Group (ICSG), cela a également remodelé le modèle statistique du marché du cuivre.

Le groupe s'attend à ce que cette année et l'année prochaine le marché mondial enregistre un excédent d'approvisionnement modéré de 79 000 tonnes et 109 000 tonnes, respectivement.

Si cela semble quelque peu contradictoire avec le marché haussier qui balaie actuellement le marché du cuivre, c'est à cause de ce qui s'est passé l'année dernière.

Selon les données de l'ICSG, la Chine a aspiré tellement de métal du marché mondial que l'écart statistique entre l'offre et la demande de cuivre a atteint 600 000 tonnes. Ce trou noir enveloppe les perspectives de l'organisation.

Cependant, les importations de cuivre de la Chine ralentissent actuellement et la plus grande question est de savoir ce qui se passera lorsque cet énorme conducteur de cuivre cessera de pousser.

Dans sa dernière évaluation biennale du marché, l'ICSG a déclaré que l'utilisation du cuivre en dehors de la Chine avait chuté de 9% l'année dernière et que le blocus à grande échelle << avait un impact négatif important sur l'économie mondiale et les principales industries d'utilisation finale du cuivre qui en résultent. régions. influences ".

Cette implosion de la demande aurait dû conduire à un excédent important de métaux invendus et à une augmentation substantielle des stocks.

Cependant, cela ne s'est pas produit, car la Chine a retiré un record de 4,7 millions de tonnes de métal du marché international, seule une petite quantité d'exportations a compensé un peu.

Cette intensité des importations affecte fondamentalement le calcul de l'équilibre du marché mondial.

Le calcul de la quantité d'utilisation sur le marché du cuivre est difficile car le cuivre est constamment fondu sous diverses formes pour être utilisé dans divers produits finis. Lors du calcul de ce qui est arrivé à l'industrie manufacturière chinoise à grande échelle et géographiquement dispersée, les problèmes statistiques sont devenus plus compliqués.

C'est pourquoi l'ICSG et d'autres analystes utilisent la méthode de calcul de la demande «de surface», qui est basée sur des données relativement solides telles que la production intérieure, les variations de stocks visibles et bien sûr le commerce net.

En prenant l'énorme facteur d'importations nettes de l'année dernière dans cette formule statistique, l'utilisation «apparente» de la Chine a bondi de 13% l'année dernière. Cela a largement compensé la forte baisse de la demande dans d'autres régions et conduit l'ICSG à arriver à cette évaluation: le marché mondial est en situation de pénurie d'approvisionnement-utilisation, totalisant 604 000 tonnes.

En outre, l'effet de distorsion des importations pénètre dans les prévisions d'excédent pour cette année et l'année prochaine. À mesure que les importations diminuent, l'utilisation "apparente" de la Chine devrait considérablement baisser. Cette anomalie statistique réduira l'impact de la reprise de la demande réelle dans le reste du monde.

À partir de ce vague tableau statistique, on peut voir que par rapport au marché de 25 millions de tonnes, l'échelle de surplus attendue (un total de 188000 tonnes cette année et l'année prochaine) est insignifiante, et elle n'est pas importante par rapport au déficit calculé en dernier. an.

La Chine est la raison la plus importante pour laquelle les prix du cuivre défient le niveau de 10 000 dollars EU la tonne.

Pensez-y, si la Chine n’importait pas 1,2 million de tonnes supplémentaires l’année dernière, les perspectives du marché seraient très différentes. La plupart de ces métaux iront dans les entrepôts du LME ou du CME, exerçant ainsi un effet inhibiteur significatif sur les prix.

Au contraire, l'inventaire total du LME et du CME est inférieur à 200 000 tonnes et les contrats des deux bourses sont sujets à des contraintes de temps.

Les super-taureaux des matières premières estiment que ce cycle sera défini non seulement par la Chine, mais par une reprise à forte intensité de métaux dans d'autres parties du monde.

Le cuivre devient progressivement un test intéressant de cette théorie, car à mesure que le marché des matières premières se détend et que les stocks de reconstitution commerciaux et nationaux diminuent, la demande d'importation de la Chine diminuera dans les mois à venir.

La réponse au prix du cuivre vous dira si le reste du monde est prêt à reprendre le bâton de cuivre à la Chine.